18 juni 2021
Door: Redactie

Op vrijdag 18 juni waren de beleggingsstrategen Bob Homan van ING en Wim Zwanenburg van Stroeve Lemberger te gast bij de opname van de Beurstalk-podcast van Rob Jansen. Onderwerpen: beurssentiment, rente, inflatie en de Amerikaanse Fed, bedrijfsresultaten van Oracle en een vraag hoe te beleggen in Blockchain-ETF’s. En natuurlijk de beurstip van Wim Pool Corporation, ticker: POOL). U kunt deze aflevering van de Beurstalk Podcast direct hieronder beluisteren.

Beurstalk Podcast, 18 juni, aflevering 28:

Verduurzamen: De positie van Royal Dutch Shell

“Van Beurden verdient een compliment voor wat er al gedaan is.”

Shell werd aangeklaagd door klimaatactivisten en onlangs dwong de rechter het bedrijf een strenger klimaatbeleid te voeren. Shell wil nu af van de Texaanse schalieoliebezittingen.

Doet Royal Dutch Shell genoeg om te verduurzamen? Wat vindt Shell zelf? Hoe oordeelt een internationaal dagblad zoals de New York Times? Hoe wordt dat beoordeeld door Morningstar Sustainalytics? Sustainalytics is een ratingbureau dat door veel beleggers gebruikt wordt en ook bij Stroeve Lemberger maken wij gebruik van deze database.

Shell (RDS.A) start met een uiterst ongunstige positie, vanwege de sector, de historische positie in de olie- en gaswinning. Zo heeft het concern een slechte uitgangspositie, met hoge CO2-emissies, een grote carbon-footprint. In de systematiek van Morningstar Sustainalytics scoort dit Big Oil-bedrijf maar 2 wereldbollen, een ESG Risk Rating Assesment van twee ‘Globes’. Het management heeft echter veel gedaan. Van de 76,4 ESG Risk Exposure Score heeft het concern 40,4 ‘gemanaged’, dus resteert een Sustainalytics ESG Risk Score van 36,04. Dat is relatief t.o.v. veel bedrijven uit ander sectoren en industrieën nog steeds ongunstig. Ter vergelijking: ExxonMobil heeft een ESG Risk Score van 34,94. TotalEnergies scoort het beste 28,40.

Zwanenburg geeft in deze podcast aan dat Shell niet zijn favoriete aandeel is, maar “eigenlijk verdient Van Beurden een compliment voor wat er al gedaan is”.

Hoe komt de ESG-score van Royal Dutch Shell, van Morningstar Sustainalytics, tot stand?

Hoe komt de ESG-score van Royal Dutch Shell van Morningstar Sustainalytics tot stand?

De ESG-pagina uit Bloomberg, biedt scores van verschillende information-providers:

De ESG-pagina uit Bloomberg, biedt scores van verschillende information-providers.

Commentaar: De kwartaalcijfers van Oracle

Oracle's capital expenditures per fiscal year ended May

De jaarcijfers van Oracle leken op het eerste gezicht prima, maar beleggers beloonden de gerapporteerde bedrijfsresultaten met een koersdaling van 5,6%.

Wim Zwanenburg meent dat Oracle met een inhaalslag bezig is met de ‘move to the cloud’, de dominante trend in de softwaresector, maar specifiek op dat gebied moet de onderneming nog forse investeringen doen en beleggers schrokken daarvan terug.

Commentaar: De kwartaalcijfers van Oracle

De jaarcijfers van Oracle leken op het eerste gezicht prima, maar beleggers beloonden de gerapporteerde bedrijfsresultaten met een koersdaling van 5,6%.

Wim Zwanenburg meent dat Oracle met een inhaalslag bezig is met de ‘move to the cloud’, de dominante trend in de softwaresector, maar specifiek op dat gebied moet de onderneming nog forse investeringen doen en beleggers schrokken daarvan terug.

Eerder dit jaar was de koers van Oracle al behoorlijk opgelopen o.b.v. optimistische verwachtingen:

Eerder dit jaar was de koers van Oracle al behoorlijk opgelopen o.b.v. optimistische verwachtingen.

De winst-per-aandeel was fors hoger dan verwacht:

De winst per aandeel was fors hoger dan verwacht.

En ook de omzetcijfers vielen mee:

En ook de omzetcijfers vielen mee.

De groei van de winst-per-aandeel, over meerdere jaren bekeken, valt tegen:

De groei van de winst-per-aandeel, over meerdere jaren bekeken, valt tegen.

Dat geldt ook voor de ontwikkeling van de omzet, zeker vergeleken met software-concurrenten:

Dat geldt ook voor de ontwikkeling van de omzet, zeker vergeleken met software-concurrenten.

Analisten op Wall Street zijn met een gemiddeld koersdoel van USD 78,16 niet zo enthousiast:

Analisten op Wall Street zijn met een gemiddeld koersdoel van USD 78,16 niet zo enthousiast.

Als je de koerslijn vergeleek met de winst-per-aandeel, was Oracle niet langer ondergewaardeerd:

Als je de koerslijn vergeleek met de winst-per-aandeel, was Oracle niet langer ondergewaardeerd.

Oracle’s stock was at its highest valuation in years at around 17 times forward earnings ahead of the results, and some analysts worried that the new spending means operating margins have peaked. Oracle’s share price fell about 6% Wednesday morning. Cloud transitions can be expensive for companies that have their roots in the traditional software-licensing model.

Building a competitive cloud service and wooing customers costs a lot up front that is made back over the course of subscription contracts. Microsoft’s operating margins fell to 30% for its fiscal years 2015-17 compared with 38% three years prior as the company made its own transition. They have since come back strong, reaching 40% for the trailing 12-month period ended March. But Microsoft is also much larger, with a much stronger position in the cloud. The company’s Azure public cloud computing service is second only to Amazon’s AWS, and its Commercial Cloud segment — which wraps Azure in with other cloud services and applications like Office 360, Dynamics and LinkedIn — is now generating more than to investors during its slow growth phase over the last decade rests on a strong free cash flow position that powers both aggressive stock buybacks and a decent dividend. Spending money to make money is a long established part of the cloud game, but it entails risks for investors who might have thought Oracle could grow while playing it safe. $60 billion in annual revenue and averaging year-on-year growth rates at well over 30% each quarter. Mark Moerdler of Bernstein estimates that Oracle has just 4% of the platform-as-a-service market, compared with Microsoft’s share of 26%.

Hence, Oracle has a lot of catching up to do. Even $4 billion a year in capital expenditures is unlikely to close that gap much. Microsoft, Amazon and Google spend many times that amount annually. And much of Oracle’s appeal to investors during its slow growth phase over the last decade rests on a strong free cash flow position that powers both aggressive stock buybacks and a decent dividend. Spending money to make money is a long established part of the cloud game, but it entails risks for investors who might have thought Oracle could grow while playing it safe.

Bron: Wall Street Journal, Dan Gallagher in Heard on the Street, June 17, 2021

De Bull en Bear-argumenten uit een analyse van Morningstar over Oracle:

Bull en Bear-argumenten uit een analyse van Morningstar over Oracle

Vraag van de luisteraar: Blockchaintechnologie

In deze podcast spreken Rob Jansen, Bob Homan en Wim Zwanenburg ook over het potentieel van blockchaintechnologie. Een van de vaste luisteraars van de wekelijkse podcast heeft de vraag voorgelegd: “In welke Blockchain ETF je het beste kunt beleggen als je wel wilt beleggen om rendement te maken met de ontwikkeling van blockchaintechnologie, maar je tegelijkertijd de ontwikkeling van decentrale digitale alternatieve valuta zoals de bitcoin wantrouwt?”

Wim Zwanenburg adviseert dan te kijken naar de Blockchain ETF van FirstTrust, nl. , (ISIN-code: IE00BF5DXP42) en te kiezen voor de USD-variant van de First Trust Indxx Innovative Transaction & Process UCITS ETF. Deze thema-ETF van First Trust is breed gespreid en in de samenstelling is het exposure naar ondernemingen die betrokken zijn bij de investeringen in bitcoins beperkt.

Informatie van Bloomberg over First Trust Indxx Innovative Transaction & Process UCITS ETF:
Informatie van Bloomberg over First Trust Indxx Innovative Transaction & Process UCITS ETF

Beurstip: Pool Corporation

Aan het eind van deze podcast werd Wim Zwanenburg gevraagd naar zijn goede beurstip. Dat betrof een ‘duik in het zwembad’, namelijk het recent in de S&P500 opgenomen Pool Corporation met ticker symbool: POOL. Aan de hand van diverse cijfers en bronnen, welke u hieronder kunt nazien, lichtte Wim de waarderingen en rendementen van het aandeel toe.

Pool Corporation, profielbeschrijving:

Pool Corporation: profielbeschrijving

Documentatie uit Bloomberg over het aandeel Pool Corporation:

Documentatie uit Bloomberg over het aandeel Pool Corporation

Groei van de winst-per-aandeel en waarderingen van Pool Corporation:

Groei van de winst-per-aandeel en waarderingen van Pool Corporation

Door Pool gerapporteerde winst-per-aandeel was steeds beter dan taxaties van analisten:

Door Pool gerapporteerde winst-per-aandeel was steeds beter dan taxaties van analisten

Winsttaxaties worden voortdurend naar boven toe bijgesteld:

Winsttaxaties worden voortdurend naar boven toe bijgesteld.

Het aandeel Pool is sinds 2009 bezig aan een gestage opmars:

Het aandeel Pool is sinds 2009 bezig aan een gestage opmars.

Het koerspotentieel lijkt nu beperkt, maar analisten stellen steeds hun koersdoel opwaarts bij:

Het koerspotentieel lijkt nu beperkt, maar analisten stellen steeds hun koersdoel opwaarts bij.

Het aandeel Pool Corporation maakt deel uit van de S&P 500 met een gemiddeld rendement van meer dan 38% over de afgelopen 5 jaar:

Het aandeel Pool Corporation maakt deel uit van de S&P 500 met een gemiddeld rendement van meer dan 38% over de afgelopen 5 jaar.

Het VectorVest-systeem geeft Pool ook een Buy-recommendation (koopadvies):

Het VectorVest-systeem geeft Pool ook een Buy-recommendation.

Pool Corporation, who we are (2019):

Bronnen:

  • Podcast: Beurstalk

  • Grafieken: Bloomberg, Morningstar, the company, VectorVest

  • Opinie: FDA Consultancy, Wall Street Journal, The New York Times

  • Video Pool: Youtube